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從粉磨開(kāi)工率來(lái)看，截至本周，全國提高至57%，整體看較節前提升34個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工率的小幅提升，反映出目前需求依舊向好。分區域看，華東地區繼上周回 落之后，本周回升至67%；西南地區開(kāi)工率提升較為明顯，本周提升5%至48%，東北、華北地區繼續小幅回升態(tài)勢；而中南地區開(kāi)工率回落5個(gè)百分點(diǎn)至 67%，主要是雨水天氣有所增加。

從水泥庫容比來(lái)看，全國水泥庫容比為68.8%，較上周下降近1%。本周庫存下降主要集中在華北和東北地區，其中華北地區下降1.5%至72.3%，東北 地區下降2.5%至75.8%；華東及西南地區略有下降但幅度不大。從熟料來(lái)看，全國熟料庫容比繼續下降至58%，分區域看依舊是華北和東北地區表現較 好，而中南地區熟料庫存則回升4%至61%。

價(jià)格看，華東地區再次提價(jià)，繼續領(lǐng)漲。華東本周漲幅12元，相對于節前累計平均漲幅達41元，本周漲幅主要為上海、南京以及南昌地區；西南地區本周價(jià)格溫和上漲3元，較節前上漲11元；而華北地區則出現小幅回落，本周降價(jià)2元，下降區域主要集中在內蒙古。

投資建議：4月份量?jì)r(jià)持續看好，不過(guò)隨著(zhù)華東漲價(jià)進(jìn)入后半程，基建屬性更強且尚未啟動(dòng)的西北水泥股相對優(yōu)勢凸顯，重點(diǎn)關(guān)注：祁連山。3月經(jīng)濟數據整體好于 預期，地產(chǎn)銷(xiāo)售持續向好拉動(dòng)地產(chǎn)投資加速，當月同增9.7%，累計同增6.2%，基建投資單月同增22%，累計同增19.2%，信貸1.37萬(wàn)億。受基 數、投資加速和資金到位拉動(dòng)，水泥產(chǎn)量3月同增24%，累計增速轉正為3.5%?；谛刨J和草根數據，我們認為4月投資仍將保持較好水平，水泥量?jì)r(jià)高位能 持續，但由于目前來(lái)看復蘇仍偏結構性，華東價(jià)格進(jìn)一步提升的空間可能會(huì )受到其他區域壓制。本周熱點(diǎn)是金隅股份和冀東水泥合作方案落地，整個(gè)方案形成兩大改 變：對此，我們認為合并將降低競爭，疊加需求回暖拉動(dòng)彈性，區域景氣有望迎來(lái)2-3年的持續回升。西北三水泥可能受益此事件催化，特別是隨著(zhù)華東價(jià)格上漲 進(jìn)入后半程以及基建的累計，PB估值仍較低的西北水泥的相對優(yōu)勢開(kāi)始凸顯，選擇具備殼預期的期望。